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景气度复苏,关注电子板块低位布局机遇(内含

作者:admin 发布时间:2020-06-14

面板底部反弹在即,低估价值凸显。前期受疫情影响,诸多咨询机构均给出全年 TV 需求下降 10%左右的预测,然而由于居家时间变长,民众观看电视时间增加,TV 销量表现显著优于前期预测。上周 Trendforce 给出了最新的预测,全年电视出货量将衰退 5.8%,远优于市场预期。中美国市场受补贴推动,销量逆势上扬,通过拉取亚马逊网络端销量数据亦证明了这一点。

而欧洲各国在解封后,更是出现了报复性消费。目前欧洲最大的线下电子产品连锁卖场 MediaMarket 仍是限时开放,但民众购物热情极高。其中法国的电视机销量在第 20 周(5 月 11 日-17 日)同比增速高达 67%。这也是前期 TCL 科技,京东方接到海外急单的直接原因。

之所以首推面板,除需求端回暖外,还有供给端加速退出的因素。三星及 LGD 的退出节奏及幅度都远超市场预期,面板竞争格局正加速改善。当下面板价格 6 月份涨价已成市场共识。展望 2021 年,经济恢复销量回暖+4K 普及带动 TV 面积增大,将进一步加剧供需的不平衡。价格涨幅有望贯穿明年全年。

而长期来看,京东方、TCL 双雄将占据全球 50% 以上市场,议价能力提升将平缓价格波动;此外 LCD 面板产线在折旧完成后,亦将成为现金流资产。

消费电子个股仍有较大估值修复空间。IDC 于 6 月 3 日发布全球智能机季度追踪报告,预计 2020 年全球手机市场将同 比下降 11.9%,出货量总计 12 亿部。虽然手机市场整体销量相比去年有一定降幅,但环比改善已经开始显现。

半导体:中芯国际 IPO 将带动产业链热潮。中芯国际于 6 月 7 日晚间对科创板首轮问询做出了回复,仅用时4天就交出答卷,创下了科创板审核问询最快回复记录。此次科创板 IPO 约 40%资金用于12 英寸芯片SN1项目(中芯南方一期)。 中芯南方为 12 英寸晶圆厂,主要用于 14 纳米及以下先进工艺节点的研发和量产,目前产能已达 6000 片/月,预计年末产能为 1.5 万片/月,最终目标产能是 3.5 万片/月,投资总额达 120.4 亿美元。公司在问询函中着重分析了14nm 制程的持续稳定性,中芯国际称,公司 14nm 制程目前主要服务于手机处理器客户,未来将拓展该项业务,服务于智能手机、 平板电脑、机顶盒、AI、射频、车载和物联网等领域的终端客户。

晶圆厂在先进制程领域的战略布局重要性凸显,是自主可控的核心环节,同时为了摆脱对海外供应商的依赖,也将不断增大上下游,设备材料封测的国产化比例, 建议关注其产业链的龙头公司。

投资建议:面板板块,海外需求恢复叠加三星退出,供给需求共振推动 Q3 价格翻转,长期更可展望竞争格局转好带来的议价能力提升。消费电子板块,景气度复苏、苹果补单、618 促销多重利好将增进市场信心。建议把握前期受疫情影响 的超跌苹果链个股。半导体板块长逻辑不变,设备材料国产化继续突进,产业链龙头公司重要性凸显;芯片设计公司短期或有波动,但长期展望可进一步加速发展,同时小海思的竞争对手或将直接受益。

消费电子:立讯精密、歌尔股份、领益智造、东山精密、恒玄科技(拟上市)。设备材料龙头:中微公司、北方华创、安集科技、华特气体;