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27亿美元,近300起交易,全球农业科技创新投资再

作者:佚名 发布时间:2020-04-19

编者按:本篇文章是Finistere发布的2019年农业食品行业投资回顾的部分编译。获取全文请在35斗(微信:vcearth)后台回复“全球农业”。

Finistere是一家总部位于美国加州的农业食品科技投资机构和孵化器,从2006年开始,他们就开始寻找、孵化、培育那些能够改变全球食物链的企业。其参投的项目累计融资高达百亿美元,主要覆盖农业生物科技、大数据及人工智能、设施农业等领域,明星项目包括Plenty、HFG、CropX、Farm'sfridge等。(这些项目35斗之前都做过案例分析)

近几年,Finistere每年都会发布行业投融资报告和分析,其见解和分析已经成为行业重要的参考信源。本次报告的数据合作方是PitchBook,这是一家位于西雅图的金融数据公司,主要覆盖私募股权、风险投资和行业并购数据等。

——产业投资已经在全球范围内改变了农业食品行业的生产模式和管理实践,并且创造了新的商业模式;

——促进粮食和农业系统的结构性改革,抵消和减少农业的碳排放,改善粮食生产,包括减少废物、粮食安全以及农民的负担能力和盈利能力是重要的关注方向;

——美国依然是全球农业食品科技创新和投资规模最大最成熟的地区,欧洲、亚洲、以色列等国家和地区增长迅速,并且发展起来的项目具有当地特色;

——数字化技术推动的创新如物联网、大数据、人工智能、互联网等是农业食品行业创投融资次数和融资规模最大的细分领域,不过上游的生物技术、替代蛋白等增长迅速。

对现有的植物和有机体进行改造,以改善植物的健康和产量,包括植物育种、新性状的开发、基因改造/编辑等。

开发可提高植物产量的产品和技术,包括开发合成和天然活性成分、生物制剂、配方、种子处理和营养技术,以改善植物或土壤健康并减少相应的投入。

建立软件套件、数据管理和分析工具,以改进农场管理,包括作物投入、土壤、水分、天气、库存等的测量,通常在企业套件领域,对用户友好并且可移动。

为室内种植的作物设计相应的软件和硬件系统,通常集中于住宅区或商业房地产市场,以及相关服务和基础设施的建设。

专门设计的硬件和软件系统,用于监视一系列条件,最常见的是在近距离内,外加用于农业的设备,具有让整个平台集成的能力。

旨在提高动物健康和生产力的技术,包括动物遗传、饲料、兽药、专门设计的硬件和软件系统,促进农场管理。用例范围从健康监测到更有效地收集相关资源。

自从2006年杰里考尔德博士(Dr. Jerry Caulder)与其他人共同创立Finistere Ventures以来,农业科技行业的投资增长令人难以置信,最近又出现了对食品科技行业的投资。杰里在生物技术和农业方面是先驱,毕生致力于农业创新。作为Mycogen(1998年以超过10亿美元的价格卖给了Dow Chemica,是Corteva的前身)的首席执行官,杰里帮助创建了我们今天看到的农业科技产业。虽然出口潜力尚待发掘,但投资和人才是在激增的,并为农业和食品领域的企业输送着动力。

今年,Finistere和PitchBook的团队正利用这个机会,思考2019年的投资指标如何与农业和食品行业更深层次的转型趋势相关联。我们还借此机会介绍一个扩展的分类法,其中包括食品技术空间。这种分类法是由Finistere Ventures开发的,它与农业科技现有的数据集是平行的和互补的。当我们在2017年开始这项合作时,我们的目标是为更广泛的农业食品技术生态系统提供一致和全面的风险投资信息。当时,由于对部门和公司的定义不一致,这方面的资料很难获得。这在一定程度上反映了当时行业投资的萌芽阶段。我们最初关注的分类学和逐年一致的数据标准取得了成效。当我们汇编了本系列的第四篇综述时,我们开始看到这些行业的风险投资趋势,这表明在这个领域的创新投资已经成熟。

在我们的回顾分析发现的模式中,我们注意到数字农业部门(图像和精确农业)的增长已经放缓,部分原因是证明投资回报和试验技术成本的周期变慢。我们正看到该行业向后期融资的转变。我们还发现,其它与数据相关的子行业,如农作物保护行业(尽管在资本投资增长率方面存在差异),也对后期融资表现出类似的偏好。

我们认为,这一趋势代表着对实地试验和验证技术的重新重视。Finistere风险合伙人兼首席农学家迈克尔佩雷拉(Michael Pereira)表示:“试验预算首先要经过深思熟虑,这主要是因为它是业务发展的关键驱动力。随着公司、投资者和农民更密切地关注田间结果,我们预计未来几年将看到数字农业和农作物保护领域的增长。”

食品技术的兴起是由消费者口味的变化和对方便和改进的要求所推动的可持续发展概况。近年来,各种颠覆性行业的估值和融资规模大幅增长,并超过了对农业科技的投资。尽管食品行业可捍卫的知识产权在历史上一直很少,但最近对该行业的投资集中在深层次技术的开发上,尤其是在新型蛋白质和配料子行业。

农业和食品是对气候变化有重大影响的行业,这一认识正在迅速增长,并影响着农业食品技术的每一个部门。投资者和消费者愈加要求整个价值链的运营商提高可持续性。这一潮流将在未来几十年对该行业的技术采用和投资产生连锁效应。

在我们今年发表报告时,我们希望我们对本行业的最新和回顾性趋势所提供的见解和分析能够对未来的方向有所启发。

2019年,农业科技初创公司的交易总额再创新高,继续保持着资本涌入该行业的势头。虽然农业科技继续以每年58%的惊人速度扩张(自2015年以来增长了4倍),但在过去10年里,投资生态系统发生了巨大变化。后期交易占投资于该行业的资本的最大份额,而后期交易的货币前估值的显著增长,会影响公司的成熟程度。值得注意的是,我们看到投资利益在本世纪初吸引了投资者,随着这个颠覆性行业的发展,投资兴趣也在日益增长。我们提供了2019年农业科技投资生态系统的概览,探索它在过去十年里发生了怎样的变化,最后得出了一些结论,即我们认为市场将在下一波交易中继续走向成熟。

农业科技的风险投资生态系统在过去十年中比以往任何时候都更加强大,在289轮风险投资中,其总投资达到27亿美元。2018年至2019年期间,早期和后期风险投资的预估值增长了一倍以上。有趣的是,尽管估值大幅增长,但融资规模并没有出现同样的增长速度。2019年,单笔后期风投交易的交易规模增长了10%,达到1100万美元,而单笔早期风投交易的交易规模则从2018年的220万美元增至2019年的320万美元。

这种估值增长的趋势可能也会阻碍首次上市的风投活动。与2018年相比,2019年科技的首次风投活动下降了27.7%。虽然近年来越来越多的多能投资者开始参与到规模可观的后期融资中来,继续支撑着公司的整体价值,但我们相信,随着农业科技这个行业的不断成熟,以及高质量的后期交易,它将变得更有竞争力。经验丰富的专业投资者将开始成为赢家,因为他们能够在早期阶段就发现经过风险调整的优质投资机会。

在过去10年里,分阶段进行的资本配置发生了转移,在早期和晚期阶段交易之间的分配完全颠倒了过来。2019年,投资于农业科技的所有风险资本中,超过70%被分配到后期风险投资交易中。对作物保护和投入管理的资金尤其加剧了这一问题,其中95%的人均资金投资于后期公司。在过去五年里,后期农业科技的资本配置稳步增长,在2019年达到19亿美元。这与本世纪初种子轮和初创企业主导农业科技投资总额的情况形成了鲜明对比。虽然投资于农业科技的大部分资金都是后期风险投资,但在2019年的风投中只有27%交易数量(289轮中的78轮)。在农业科技投资期间,所有三个阶段的交易活动依旧活跃。农业科技行业继续成熟,后期公司需要资本来扩大规模,处于早期和种子期的农业科技公司也在继续获得健康的融资渠道。

在过去的10年里,农业科技领域成功的主要驱动力是:一个由经验丰富的专业投资者组成的网络出现,这些投资者跨越几个融资阶段回归,帮助初创公司扩大规模。这些投资者大多以美国为基地——鉴于对美国农业科技公司的投资占所有融资交易的一半以上,这并不奇怪。2019年,尽管欧洲农业科技公司获得的投资翻了一番,总部位于美国的公司也获得了66%的农业风险投资。综上所述,这表明农业科技创投的核心仍在美国。

看看过去10年在农业科技内部最活跃的投资者,你会发现类似的情况。在领先的农业融资领域最活跃的十大基金中,超过一半是总部位于美国的基金,其中最活跃的交易领袖是Cultivian SandBox Ventures,其次是总部位于芝加哥的基金Seed Growth Ventures和Finistere Ventures。一些企业风险投资集团,如拜耳(Leaps by Bayer,前身是Monsanto Growth Ventures)、先正达风险投资公司(Syngenta Ventures)和淡马锡(Temasek),也跻身于最活跃的领先基金之列,反映了由企业支持的集团积极参与的农业科技风险投资史。过去10年,一个由高度活跃的共同投资基金组成的强大网络,也支撑了农业科技的风险投资生态系统。这些投资者总共参与了230多项融资,为许多初创企业提供了资金、支持和专业技能,使它们能够规模化发展。

投资者继续把赌注押在长期趋势上,这一趋势为整个行业的创新提供了信息,特别是那些在农业以外有潜在应用价值的技术。虽然农业科技的投资机会主要集中在寻求提高现有农田系统的产量、质量或可持续性的公司中,但2019年增长最快的领域是室内农业。该部分旨在通过综合室内生产系统,从照明系统、植物育种和数据科学等的技术中受益,颠覆传统农业。自2018年以来,这类投资几乎翻了一番,在2019年达到5.41亿美元的新高。值得注意的是AeroFarms、Infarm、AppHarvest和Bowery农场在2019年业绩得到了提升。尽管如此,该行业仍有很多公司处于领先地位,筹集了约4亿美元的资金。

室内农业在增长率方面处于领先地位,但在2019年,农作物保护和投入管理以总投资的37%持续领先。获得C轮或C轮以上融资的公司占了该细分市场70%以上的资金,这说明该细分市场趋于成熟,鉴于该细分市场在全球范围内拥有580亿美元的市场技术,这不足为奇。

在过去10年里,农业科技公司的投资者总共创造了35亿美元的价值,这紧随其后的两个最大投资项目加起来还要多注入了7.865亿美元。室内农业和植物科学的资本密集型业务在过去10年里筹集了28亿美元的资金。2019年,在作物保护和投入方面的风险投资比2018年增加了37%,达到9.67亿美元,创下了纪录。(以银杏生物公司2.9亿美元的E轮融资为首,这是农业科技有史以来规模最大的一轮融资,该公司以45亿美元的估值获得了E轮融资)

到2019年,数字技术(图像、精准农业、传感器和农场设备)约占交易总额的41%。然而,该年的交易总额下降了4%,投资总额仅小幅上升了5.6%。然而,2019年交易总额下降了4%,投资总额仅小幅上升了5.6%。这反映出人们对这些领域的兴趣正在降温,这些领域过去曾以 Climate Fieldview、Granular 和Blue River等公司为代表。

那些想要推动业务增长的公司需要向客户展示清晰而广泛的价值,而这些客户通常在采用新技术或应对复杂的渠道渗透方面反应比较迟缓。在传感器和农场设备领域,我们将继续看到公司关于以专有硬件为基础来驱动价值创造的价值。

该领域的交易额同比增长37%,达到2.206亿美元,首次突破2亿美元大关。这可以追溯到一系列的机器人公司,它们试图将自动化引入农场和供应链,其中包括2500万美元的B系列软机器人,以及为FarmWise Labs、Verdant robotics、Tevel Aerobotics、Invert robotics和Advanced farm Technologies提供活动资金。

Hortau和CropX也是该领域著名的公司,它们在2019年进行了后期融资,将传感技术与数据科学相结合,为客户提供可操作的或可预测的解决方案。精密农业技术领域的资本总额仍然相对雄厚,在过去四年里一直徘徊在1亿美元左右。

2019年,34项交易共投资1.16亿美元。大约60%的资本投资于处于早期或种子期的公司。围绕成像捕捉和分析提供解决方案的公司在2019年的投资中下降了17%,在21笔交易中共投资了1.84亿美元。与精准农业形成对比的是,像Satellogic、DroneDeploy和PrecisionHawk这样的公司大部分资金(约64%)被用于后期交易。在过去的几年里,数字投资的机会已经得到了巩固,随着顶尖的初创公司开始着手打造盈利型企业,预计未来还会出现大洗牌。公司通过产品改进,更好的整合,采用目标定位来驱动市场。

在植物科学领域中,更长的生命周期投资是其特征之一,这一次垂直投资导致2019年仅完成17笔交易,比2018年减少了约28%。但考虑到种子和植物性状对整个行业的价值,未来几年这些资金可能还会再次增加。

最后,农业市场和金融科技领域去年实现了有史以来最好的业绩,交易值较2018年翻了一番,仅25轮融资的总价值就超过2.7亿美元。去年贸易前景黯淡,一方面导致美国农业破产超过20%。另一方面,由于债务驱动也鼓励了正在进行的调整策略,即将农田价值作为房地产贷款的评估方式之一。企业资源规划系统可以帮助根据产量、土壤质量和生产力分配这些估价,包括Wells Fargo在内的多个贷款机构试图将企业资源规划和数据收集工具结合起来,为承销过程提供信息。

2019年,Farmers Business Network通过资本扩张和Kleiner Perkins的投后估值,筹集了1.75亿美元资金,该公司造就了一只新的农业科技独角兽。更重要的是,这轮融资规模之大表明,人们对农场管理系统重新产生了兴趣,在不确定的宏观环境中,该系统可以将经营活动与基于数据驱动融资的成本节约机制联系起来。

在主要的颠覆性市场中,价值与交易量呈现逐步增加的趋势,所有阶段的市盈率都达到或轻松超过了1.5倍,这十年来估值都在上升,只有早期阶段出现同比下降。在后期阶段的交易中,估值中值几乎翻了一番,达到1亿美元大关。在研究了一些筹集资金的公司后,我们发现了一些公司有可能会对农业系统产生巨大影响,目标是在大面积的亩排作物或全新的农业生产系统上提高效率(成本节约或产量提高)。

2019年将是创纪录的一年,我们将进入21世纪20年代,在农业科技领域有两个吸引持续资金的关键领域。“数字农业”和“农作物保护”为世界上现存最大的模拟产业的数字化提供了明显的机会,并寻找下一个能帮助农民种植农作物的重磅级特许经营权,特别是生物制品。

最初,数字领域的退出活动看起来很有前景,比如2013年Monsanto收购Climate Corporation,Corteva收购Granular。同样,在农作物保护领域,Bayer在2012年收购Agraquest,似乎将激发新一轮的农作物保护产品浪潮,该领域的投资情况也预示着未来交易有良好前景。话虽如此,由于行业整合的影响、大宗商品价格低迷、贸易战等宏观经济因素以及该行业的保守性,近年来农业科技行业的贸易销售一直处于次要地位。那么,随着农业科技的不断成熟,在大量投资的行业中,机会在哪里呢?

虽然作物保护在过去十年中获得了超过35亿美元的投资资本,但这些资本的大部分都投资于生物或自然衍生技术。尽管生物制品在农作物保护领域的投资激增,但在过去10年里,只有少数几家合成活性公司获得了融资。相比之下,由于常规作物保护措施受到监管限制,生物作物保护产品的前景变得更诱人。在过去的十年里,在这一领域的研究成果寥寥无几。随着大型农业公司之间的合并导致研究和开发管道的整体投资减少。

然而,事实证明,由于农民和他们的渠道合作伙伴将各种数据和见解进行整合时遇到了挑战,农业领域数字转型的时间比许多人预期的要长。我们相信,将会有第二波投资,不仅聚焦于整合,还会与下游的合作伙伴合作,他们重视在农场层面收集的数据库,农场大数据时代可能会从农学领域向消费者和价值链利益领域转变。农业投资中值得考虑的问题是气候变化的影响,以及其对农业生态系统的影响。

丹麦、爱尔兰和新西兰等国都面临来自监管机构和选民的压力,要求设法减少动物生产的排放和影响。当对蛋白质的需求增加时,农民及其供应链合作伙伴也在考虑环境影响和可持续性发展,这一成果为数字创新、种子和作物保护产品、营养物质甚至生产系统提供了一套新的用例,这些用例与以植物为基础和培养蛋白技术为核心的食品技术发展趋势相吻合。

尽管2019年农业科技的首次投资数量较2018年下降了27.7%,但新进入者承诺向该领域投入更多资金,总交易金额接近6000万美元。虽然出口环境持续疲弱,但中国仍增加了投资。在2018年达到峰值后,由于风投支持的“退出活动”在2019年急剧下降,同比降幅超过一半,总价值降至1亿美元以下。

后期阶段的投资热情推动投资前估值中值在2019年创下新高,在后期阶段同比翻倍,突破1亿美元大关。交易量也反映出投资者对投资该行业相对成熟的公司很有兴趣,因为在2019年这样的公司数量再次增加。然而,后期投资的的热潮似乎是以天使和种子轮为代价的,2019年这个阶段的交易量同比大幅下降,下降了22.3%,只有不到100轮交易,这是自2015年以来最弱的年度表现。

与此同时,包括收购在内的更广泛的并购活动仍处于扩张状态,2019年完成的16笔交易的交易额达到49亿美元,创下了纪录。这对该领域未来的投资来说是个好兆头,因为有能力实施和扩展新技术的老牌公司已经被证实,单点解决方案不能为农民或他们的风险资本投资者提供足够的价值。

随着各个部门的不断成熟,该行业将会出现更多的整合,无论是上市公司还是私人公司,都将通过收购来寻求更大的规模和范围。这种情况已经开始影响多面手投资者所采取的方法。第三和第四季度的风投活动水平均接近历史高点,在135轮已完成的融资中,风投活动规模达14亿美元,新的一轮融资也即将在下半年结束。随着该行业的公司愈加成熟并实现了规模扩张,即便是在种植者观念落后的情况下,也已经颠覆了其他传统产业的数字化转型,为历史上没有农业经验的投资者投资农业科技提供了机会。

2019年也是中美贸易争端爆发的一年,这可能会使未来的形势进一步复杂化,阻碍了农产品进入更广阔的市场。自2017年以来,中国农产品出口总额下降了一半以上。尽管这一发展趋势对食品科技价值链上更高层次的投资造成了严重的打击(食品科技对出口的依赖程度更高),在这场未来的纠纷中,对农业科技投资者来说,很多东西仍处于风险之中。鉴于农业受债务推动的短期支出和长期增长前景,对未来发展的信心至关重要。去年贸易方面阴云笼罩,使一些人对之前作出的前瞻性承诺持谨慎态度。

尽管如此,在2019年,美国仍是农业科技投资的最大目标市场。在与中国发生争端的背景下,美国企业通过145笔交易融资18亿美元。然而,今年贸易争端对迪尔(Deere)等老牌企业的影响显而易见,随着近年来并购取代研发,它们的退出空间也逐渐缩小。近年来。尽管欧洲在农业科技投资方面的领先地位仍未改变,但它正在缩小与美国的差距。与2018年相比,2019年,投资者在欧洲的农业科技交易中投入的资金增加了一倍,在56轮融资中首次投入近5亿美元。在此之前,私人股本和主权财富基金进入欧洲农业食品科技,部分原因是出于对可持续性投资审查的要求,以及从粮食安全角度增加投资的补充需要。

正如过去10年农业技术的发展所表明的那样,为农业开发的新兴技术已经在风险管理领域得到了应用,包括在银行和保险的结合点上,更容易吸引外部人士以及最近的非传统农业投资者。未来10年,随着投资者的队伍开始多样化,利用越来越多的成熟多面手资金池,这些发展的结合可能比任何其他因素都更能塑造风险投资领域的总体格局。亚马逊(Amazon)、KKR、微软(Microsoft)、红杉资本(Sequoia)、软银(SoftBank)、淡马锡(Temasek)和T. Rowe Price等公司将在2019年敲定几笔规模最大的交易。

在过去的10年中,农业科技领域的成熟表现出了特别的弹性,这在一定程度上归功于它吸引新投资者的能力,因此2019年在这一指标上的表现不佳是一种反常——而非新常态。在此期间,最活跃的投资者揭示了成熟的投资者网络的发展,这些投资者网络能够支撑各种专注于农业科技市场不同角落的公司,近年来,食品科技的价值链也进一步上升。随着我们进入21世纪20年代,我们预计在以下因素的推动下,农业科技将继续发展出新的强劲和多样化的投资案例:

近年来,在农业科技方面,欧洲取得了相当大的进展,2011年农业技术投资总额达到4.886亿美元,使整个地区的筹资总额达到12亿美元。尽管欧洲农业技术投资远远落后于美国,但在过去十年里,欧洲农业技术投资已占到全球农业技术总投资的一半左右。就爱尔兰而言,过去几年来, 农业技术企业的规模有所不同, 通常每年都要完成几笔交易。2019年也不例外,7笔融资分散在农业技术企业的多个子部门,从农作物保护到机械都有分布。

美国在2019年创下了145轮风险投资的近峰值,使农业技术公司10年的扩张活动总额达到74亿美元,涉及845笔交易。2011年有18亿美元的大型交易,创下了纪录。这反映了领先公司在关键农业技术领域的成熟。加上相对成熟的加拿大农业技术公司,2019年农业技术公司在北美的风险投资首次接近20亿美元。过去10年在北美积累的交易价值以惊人的优势领先于所有其他地区,其他地方每1美元的融资规模就相当于3.25美元。

2019年,阿根廷和巴西继续主导农业技术风险投资活动。自2010年初以来,这些国家总共获得了47笔交易,总计1.443亿美元。其中最大的份额约为1.15亿美元,流向了位于阿根廷的公司。Agrosmart的系 列A展示了2019年从拉丁美洲中涌现的农场管理平台背后的软件开发实力。近年来,该地区的农业技术公司迅速扩张,部分原因是全球大型企业继续寻求价值,这鼓励投资者在2019年将创纪录水平的资本投入到拉美地区。

澳大利亚和新西兰在过去10年里实际上分割了农业技术风险投资的总量,50笔已完成交易总计近1.3亿美元。2019年, 生物技术公司BioLumic的A系列产品在新西兰农业技术领域占据领先地位,而去年底澳大利亚替代蛋白开发商V2食品公司的大笔交易也表明了该地区食品技术的发展。总体而言,2011年大洋洲的农业科技风险投资与2018年的十年高点相比略有下降,因为自2010年初以来,总量限制了增长,这推动了过去几年价值的大幅增长。

2018年至2019年间,只有少数几个国家农业技术公司的风险投资量有所增长,就相对增长而言,以色列的增幅最高。2019年,至少有18家农业技术风险投资公司在以色列融资,总金额达8210万美元,这两个数字都远远超过了前一年2250万美元的8笔交易。

尽管天使和种子投资在2019年签订了合同,但处于发展最初期阶段的农业科技初创公司继续受益于过去10年加速器和孵化器的爆炸式增长。近年来,随着人们对农业食品技术价值链两端的了解程度不断提高,该行业也在随之增长。尽管Y Combinator在农业科技的投资规模巨大,但近年来也出现了一些更关注地区市场的参与者,其中包括:

这张图表显示了农业科技行业的主要投资者和合作投资者之间的合作投资关系。灰色的泡泡表示主要的合作者,彩色的泡泡表示主要的参与者,线条表示共同投资关系。

关于PitchBookPitchBook包括从外部渠道对初创公司进行股权投资。投资不一定非得来自机构投资者。这可能包括个人天使投资者、天使集团、种子基金、风险投资公司、企业风险投资公司和企业投资者的投资。项目中的一部分投资不包括。然而,如果继续在后续融资中投资,那进一步融资将包括在内。

轮次处理规则天使轮和种子轮:PitchBook将融资定义为天使轮,如果公司目前没有涉及PE或VC公司,我们也无法确定是否有PE或VC公司风投公司参与其中。此外,如果有一份新闻稿说这轮融资是天使轮,那么它就是按天使轮分类的。如果新闻报道中只提到个人在融资方面的投资,它也被归类为天使投资。至于种子轮,当投资者或新闻稿声明,这轮融资是种子融资,或这轮融资的价格低于50万美元,并且是政府抛出的第一轮融资时,就被归类为种子融资。如果天使投资人是唯一的投资者,那么一轮融资只有在明确声明的情况下才会被标记为种子期。值得注意的是,为了更好地调整农业科技种子阶段的市场,本报告将该轮规模限制到200万美元或更少。

早期阶段:首轮融资通常被归类为A轮或B轮(我们通常将其合并为早期阶段),要么是根据融资过程中发行的股票数量,要么是根据一系列因素(如公司的存续时间、融资前的历史、公司状况、参与投资者等)来分类。

后期阶段:多轮融资通常被归类为C系列、D系列或更晚的阶段(我们通常将其统称为后期阶段),或者根据融资过程中发行的股票系列来分类,如果无法获得该信息,也可以根据一系列因素来分类,包括:公司的存续时间、之前的融资历史、公司状况、参与投资者等等。

分类风险投资:被归类为企业风险投资的融资包括两家公司通过成熟的风险投资部门进行投资,或通过资产负债表或其他实际使用的非风险投资方法进行股权投资。

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